Пазарите минатата недела беа погодени од силни турбуленции, откако стравувањата од затегнување на ликвидноста предизвикаа широко повлекување од ризични инвестиции низ сите класи на средства. Клучниот катализатор беше номинацијата на Кевин Ворш за нов претседател на Федералните резерви на САД, што повторно ги разбуди грижите за поагресивно намалување на билансот на централната банка, односно построго монетарно затегнување. Ризичните средства брзо беа распродадени, при што криптовалутите — како последна алка во синџирот на глобална ликвидност — претрпеа несразмерно голем притисок, додека инвеститорите брзаа да ги покријат маргиналните обврски во традиционалните портфолија.

Биткоин падна под клучните технички нивоа, пробивајќи ја поддршката околу 73.000 долари и достигнувајќи најниско ниво од крајот на 2024 година. Во исто време, степенот на користење позајмени средства на крипто-пазарите останува повисок од историскиот просек, што укажува дека процесот на намалување на ризикот е започнат, но сè уште не е целосно завршен. Големите еднодневни ликвидации, кои надминаа 2,5 милијарди долари, покажаа колку кревки станаа позициите по неколкумесечно обновување на ризичната изложеност заснована на позајмени позиции во криптовалутите.

Оваа распродажба носеше карактеристики на класична ликвидносна криза. Разочарувачките финансиски резултати на големите технолошки компании, растечките геополитички тензии и сигналите за построга монетарна политика заеднички ги принудија трговците да продаваат дури и средства со најдобри перформанси. Пазарите на злато и сребро забележаа невообичаено висок обем на тргување, бидејќи пренатрупаните позиции се затвораа, додека американскиот долар нагло зајакна, а приносите на државните обврзници пораснаа — сигнализирајќи премин кон построги финансиски услови.

Криптовалутите повторно се најдоа во улога на пазар кој најбрзо реагира и го презема товарот при нарушувања на ликвидноста. Кога благородните метали првично се намалија во вредност, криптовалутите паднаа заедно со нив; кога металите се опоравија, криптото продолжи да паѓа, следејќи ја слабоста на акциите на технолошките компании. Ова го зацврсти ставот дека криптовалутите често се првите што се продаваат во периоди на пазарен стрес, без оглед на нивните долгорочни фундаментални карактеристики.

Сепак, извештајот наведува дека стравувањата околу тврдата монетарна политика можеби се претерани. Структурните ограничувања во финансискиот систем — особено речиси целосното исцрпување на механизмот за краткорочно повлекување ликвидност кај Федералните резерви и приближно 2 трилиони долари годишни потреби за финансирање на американското Министерство за финансии — реално можат да ја ограничат агресивноста со која централната банка го намалува својот биланс. Без регулаторни промени, прекумерното монетарно затегнување носи ризик од дестабилизација на банкарските резерви и предизвикување нарушувања слични на кризата на репо-пазарот од 2019 година. Овие системски реалности укажуваат дека креаторите на политики можеби ќе мора да постапуваат повнимателно отколку што пазарите моментално очекуваат. Имаше и позитивни сигнали кои поминаа под радарот. Разрешувањето на неодамнешниот застој во работата на американската влада отстрани значаен извор на краткорочна политичка неизвесност и испрати стабилизирачки сигнал до пазарите. Во меѓувреме, напредокот околу законодавството за структурата на крипто-пазарите останува бавен, но пазарите за предвидувања сега доделуваат поголема веројатност за усвојување на Законот CLARITY подоцна оваа година, што укажува на умерено подобрување на расположението на инвеститорите.

Учеството на малите инвеститори во крипто значително се олади, особено кај помладата генерација, бидејќи неодамнешните падови на цените и силните перформанси на традиционалните средства го пренасочија вниманието и капиталот. Овој тренд дополнително го потврдува ставот дека тековната пазарна фаза е водена повеќе од макро-ликвидносните услови отколку од шпекулативниот интерес на малопродажбата.

Гледајќи напред, инвеститорите внимателно ќе ги следат податоците за американскиот пазар на труд и насоките од Федералните резерви. Иако краткорочната нестабилност може да продолжи, комбинацијата од техничко намалување на задолженоста, ограничувањата во економската политика и намалената неизвесност сугерира дека најекстремните надолни ризици за пазарите можеби веќе се надминати.