Претседателот на американската централна банка (ФЕД), Кевин Ворш, ги намали очекувањата за ново зголемување на каматните стапки во октомври, откако порача дека повисоката инфлација од очекуваната не ја променила значително проценката за состојбата на американската економија. Неговите изјави предизвикаа слабеење на доларот и позитивни реакции на финансиските пазари.

Говорејќи на собир на Меѓународниот монетарен фонд (ММФ) во Бангкок, Ворш истакна дека економските движења по септемвриското зголемување на каматните стапки главно се во согласност со очекувањата на американските монетарни власти.

Иако не откри како ќе гласа на следниот состанок на ФЕД, закажан за 28 октомври, неговите пораки беа протолкувани како сигнал дека централната банка нема потреба од итна интервенција.

Реакцијата на финансиските пазари беше брза. Американскиот долар ослабе за 0,1 отсто во однос на кошницата водечки светски валути, додека фјучерсите на индексот S&P 500 пораснаа за 0,3 отсто.

Истовремено, веројатноста за зголемување на каматните стапки во октомври, според пазарните очекувања изведени од фјучерсите на федералните фондови, се намали од околу 27 на 15 отсто. Непосредно по објавувањето на податоците за инфлацијата, оваа веројатност накратко достигна дури 55 отсто.

Инфлацијата во САД достигна 3,7 отсто

Годишната стапка на инфлација во САД во септември се зголеми на 3,7 отсто, главно поради поскапувањето на горивата поврзано со воениот конфликт со Иран.

Истовремено, базичната инфлација, која ги исклучува променливите цени на храната и енергијата, се зголеми од 2,4 отсто во август на 2,6 отсто во септември.

Овие податоци повторно ја засилија загриженоста кај инвеститорите дека американската централна банка ќе мора да продолжи со рестриктивната монетарна политика за да го ограничи растот на цените.

Ворш призна дека инфлациските притисоци и понатаму се непријатно високи, посочувајќи дека со слични предизвици се соочуваат и централните банки во други земји.

Сепак, тој не даде сигнал дека ФЕД смета оти е неопходно ново зголемување на каматите веќе на октомврискиот состанок.

Американската централна банка во септември ги зголеми каматните стапки за 0,25 процентни поени, првпат по три години, со што референтниот каматен опсег достигна од 3,75 до 4 отсто.

Одлуката беше донесена и покрај притисоците од американскиот претседател Доналд Трамп, кој се залага за значително намалување на трошоците за задолжување.

ФЕД ќе одлучува според економските показатели

Ворш најави дека американската централна банка ќе продолжи да се воздржува од детални најави за идните одлуки во монетарната политика.

Наместо однапред да сигнализира кога и во кој обем ќе ги менува каматните стапки, ФЕД ќе ги следи најновите податоци за инфлацијата, вработеноста и економскиот раст.

„Не ги прејудицирам состаноците“, изјави Ворш, одбивајќи да открие како би гласал на преостанатите состаноци до крајот на годината.

Иако претставниците на ФЕД во септември ја најавија можноста за уште едно зголемување на каматите до крајот на 2026 година, дел од нив сметаат дека со таквата одлука може да се почека до декември.

Претседателката на Федералната резервна банка на Сан Франциско, Мери Дејли, оцени дека дополнителното зголемување на каматите е поверојатно од нивното задржување, но дека нема потреба од избрзана реакција.

Сличен, повнимателен пристап поддржуваат и потпретседателот на ФЕД, Филип Џеферсон, како и претседателот на њујоршката Федерална резервна банка, Џон Вилијамс.

Пазарите очекуваат ново зголемување на каматите во декември

По последните изјави на Ворш, финансиските пазари сè повеќе очекуваат ФЕД да ги задржи каматните стапки непроменети на состанокот во октомври, а евентуалното ново зголемување да го одложи за декември.

Ваквиот пристап би ѝ овозможил на американската централна банка да добие дополнителни економски податоци и попрецизно да процени дали забрзувањето на инфлацијата е последица на привремениот раст на цените на енергенсите или на подолгорочни притисоци во економијата.

Иако можноста за ново зголемување на каматните стапки останува отворена, последните сигнали од ФЕД укажуваат дека американските монетарни власти засега претпочитаат повнимателен пристап, наместо итно заострување на монетарната политика.

Италијанската банкарска групација УниКредит (UniCredit) доби одобрение од Европската централна банка (ЕЦБ) да го надмине прагот од 30 отсто сопственички удел во германската Комерцбанк (Commerzbank), со можност дополнително да го зголемува своето учество без утврдена горна граница. Ова претставува значаен чекор кон реализација на едно од најголемите потенцијални преземања во европскиот банкарски сектор.

Од УниКредит соопштија дека одлуката на ЕЦБ е важна пресвртница во процесот на преземање на германската банка, бидејќи претставува позитивна оценка за планираната трансакција и за финансиската стабилност на италијанската банкарска групација.

„Одобрението ја потврдува позитивната оценка на трансакцијата од страна на ЕЦБ, како и довербата во силните финансиски основи и стабилната позиција на УниКредит во европскиот банкарски сектор“, соопштија од италијанската банка.

Претходно, УниКредит поднесе барање и до Европската комисија за добивање согласност за преземање на Комерцбанк, а преостанатите регулаторни постапки и услови неопходни за завршување на процесот се очекува да бидат исполнети до крајот на годинава.

Според плановите на италијанската банкарска групација, по завршувањето на потребните процедури, УниКредит би располагала со приближно 50 отсто од гласачките права во Комерцбанк, со што би се создале услови за преземање на контролата врз германската финансиска институција.

Можно создавање банкарски гигант со имот од над 1,3 билиони евра

Потенцијалното спојување на двете банки би можело значително да ја промени структурата на европскиот банкарски сектор.

Според проценките што ги пренесуваат странските медиуми, со обединувањето на УниКредит и Комерцбанк би се формирала банкарска групација со вкупен имот поголем од 1,3 билиони евра, што би ја позиционирало меѓу најголемите финансиски институции во Европа.

Ваквата консолидација би претставувала значаен чекор во интеграцијата на европскиот банкарски пазар, со потенцијал за зајакнување на конкурентноста и проширување на деловното присуство на обединетата групација.

Сепак, одобрението од ЕЦБ не значи дека преземањето е веќе завршено. За конечна реализација на трансакцијата потребно е да бидат исполнети и преостанатите регулаторни услови, при што крајот на 2026 година се посочува како очекуван рок за нивно исполнување.

Рајфајзен Капитал Менаџмент (Raiffeisen Capital Management) ја намали изложеноста кон акции на неутрално ниво, откако во поголемиот дел од годината им даваше предност на акциите во однос на обврзниците. Одлуката доаѓа во услови на зголемени каматни стапки, инфлациски притисоци и растечка неизвесност на глобалните финансиски пазари.

Како што соопшти главната директорка за инвестиции, Карин Кунрат, промената во инвестициската стратегија е резултат на повеќе фактори, меѓу кои рестриктивната монетарна политика, ограничениот фискален простор на државите, геополитичките ризици и високите пазарни вреднувања на акциите.

И покрај ваквите предизвици, светската економија засега покажува отпорност. Економскиот раст е поддржан од големите инвестиции во инфраструктура за вештачка интелигенција, двоцифрениот раст на приходите и профитите на водечките технолошки компании, особено во САД, како и од стабилниот пазар на труд и високата лична потрошувачка.

Сепак, повисоките каматни стапки и приносите на обврзниците постепено создаваат притисок врз економската активност, бидејќи го зголемуваат трошокот за финансирање на компаниите и граѓаните.

Според проценките на Рајфајзен, овој притисок би можел да се пренесе и на берзите, кои досега останаа релативно отпорни на растот на каматите. Дополнителна причина за претпазливост е фактот што растот на берзанските индекси сè повеќе зависи од мал број големи компании.

Во краток рок се можни поголеми пазарни осцилации и привремена корекција на цените на акциите, особено во пресрет на изборите за американскиот Конгрес на почетокот на ноември. Сепак, во Рајфајзен не ја исклучуваат можноста годината да заврши позитивно, бидејќи економските показатели и корпоративните резултати и натаму обезбедуваат поддршка за поризичните инвестиции.

Францускиот јавен долг го зголемува притисокот врз пазарот на обврзници

Глобалниот раст на каматните стапки продолжува да влијае врз пазарот на државни обврзници. Повисоките приноси создаваат поповолни можности за новите инвеститори, но истовремено ја намалуваат пазарната вредност на претходно издадените обврзници со пониски камати.

Особено внимание привлекува Франција, каде што растот на приносите и зголемувањето на премијата за ризик ја одразуваат загриженоста на инвеститорите во однос на фискалната политика и способноста на властите да го намалат буџетскиот дефицит.

Рајфајзен Капитал Менаџмент ја задржува изложеноста кон француските државни обврзници, додека кон италијанските има повнимателен пристап. Компанијата очекува дека разликата во премиите за ризик меѓу двете земји би можела повторно да се намали на среден рок.

Според нивната анализа, фискалната консолидација во Франција повеќе зависи од политичката волја отколку од економските можности. Сепак, продолжената политичка блокада би можела дополнително да ги зголеми трошоците за задолжување и да создаде притисок врз еврото.

Неизвесноста на пазарот на државен долг постепено се пренесува и врз корпоративните обврзници. Поради тоа, Рајфајзен е претпазлив кон високоприносните обврзници во евра, кои имаат понизок кредитен рејтинг, и им дава предност на поквалитетните обврзници со инвестициски рејтинг.

Компанијата во моментов нема обврзници од земјите во развој во својата тактичка распределба на средствата, откако приносите во овој сегмент значително пораснаа, особено кај обврзниците деноминирани во американски долари.

Технолошкиот сектор останува главен двигател на берзите

И покрај зголемените ризици, меѓународните пазари на акции продолжуваат да бележат раст, поттикнат од солидните финансиски резултати на компаниите.

Сепак, сè поголемата концентрација на растот кај ограничен број големи компании ја зголемува ранливоста на пазарите. Евентуално забавување на нивното работење или послаби финансиски резултати би можеле да предизвикаат пошироки берзански корекции.

Од друга страна, акциите на пазарите во развој годинава остваруваат подобри резултати од оние на развиените пазари, пред сè благодарение на технолошкиот сектор.

Особено се издвојува Азија, која има значителна застапеност во индексите на пазарите во развој, со голем број компании од областа на технологијата, производството на полупроводници и интернет-услугите.

Иако цените на акциите на овие пазари пораснаа, нивните вреднувања во однос на остварените добивки станаа нешто поповолни, бидејќи профитите на компаниите растеа побрзо од берзанските цени.

Во вакви услови, Рајфајзен се определува за повнимателна инвестициска стратегија, со неутрална изложеност кон акции и поголем акцент на квалитетот на обврзниците, додека глобалните пазари се соочуваат со ризици од повисоки каматни стапки и геополитичка неизвесност.